华泰期货PTA报20230414：下游需求清淡，聚酯负荷下滑

4月末TA自给自足小幅飙升，河口合出橡胶长丝亏损背景下的失收信守阈值仍慢，考虑到TA逐步从去奎生命期踏入小幅累奎状态，TA加工费开始预处理，仍有小幅转换似乎。TA上扬的主马达语义仍是PX，4月末PX之外作业开始信守，东南亚PX全线贯通率较快急剧下降，旧金山燃油秋冬季亦推动芳烃加工费停滞走强，PX加工费停滞看涨。建议TA星期二很低做多套益。

■ 市场分析

TA不足之处，基差95元/吨（0），基差停滞反弹；TA加工费343元/吨（-68），加工费开始回落。装置不足之处，嘉通能源250万吨正常直通，济南威联250万超载5生产出本偏上，预计星期六附近行驶作业。4月末TA自给自足不大飙升，逐步从3月末去奎生命期踏入4月末小幅累奎状态，周频剩余开始不大翻倍，注意后续河口合出橡胶失收的信守后续，TA加工费有高位回落心理压力。

PX不足之处，PX加工费458美元/吨（-26），PX加工费高位震荡。装置不足之处，盛虹400万吨超载8出，东营威联200万吨超载欠缺5出，且著手下周行驶作业，广州炼油260万吨超载7出偏上，大榭炼油160万吨超载欠缺3出。，4月末东南亚PX作业之外，全线贯通逐步急剧下降，叠加旧金山燃油秋冬季，推动芳烃加工费停滞走强，因此PX加工费停滞看涨。

端口不足之处，河口效用欠佳，全线贯通超载下滑，产销表现清淡。受河口期望的负反馈影响，涤丝商品价格下行，但中河口生产出本端相较下垂，暴跌空间有限。

解决方案

4月末TA自给自足小幅飙升，河口合出橡胶长丝亏损背景下的失收信守阈值仍慢，考虑到TA逐步从去奎生命期踏入小幅累奎状态，TA加工费开始预处理，仍有小幅转换似乎。TA上扬的主马达语义仍是PX，4月末PX之外作业开始信守，东南亚PX全线贯通率较快急剧下降，旧金山燃油秋冬季亦推动芳烃加工费停滞走强，PX加工费停滞看涨。建议TA星期二很低做多套益。

■ 风险

油价大幅波动，东南亚芳烃冷淡停滞性，河口合出橡胶失收的落地情况。

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