加拿大SEC即将表决《阳光法案》：融券交易15分钟就要完成信披

财联社

被所称为“几十年来最勤劳”的这一届AmericanSEC，将会在每周五举行录影则联席会议，就融券忠通体于本展开投票表决。由于于本中所涵盖“T+15分钟”的保守派法则，已对表示憎恶反对的对冲私人机构们，相比较此举将相当大因素融券交易系统的博弈该游戏。

（来源：AmericanSEC） 通常来说，对冲的私人机构投资人在看空某个证券或优先股时，可以通过融券逃逸，待金融机构内涵按期下跌后再以更是低的价位借来，以外所赚的利息就是做空的盈利。根据American保险业监管部门的统计，American金融低价千分之每年有内涵1.8万亿美元的金融机构被购得。

至于美股低价的做空数据，现今的主要来源有FINRA（American金融业监管部门局）和各大交易系统所。其中所做空成交量数据由FINRA和交易系统所每日发布，而更是为不可或缺的做空近似值（Short Interest），由则会员单位每个月底向FINRA上报两次。也就是说从未完成交易系统到数据匿名，以外所则会有10天近的一段时间延迟。

对于这种“十几年来一直是这样的”法则，扭曲的契机起因在2021年初的“股吧大户对决对冲做空私人机构”中所，个别被重点远距离的证券（例如游戏驿站）浮现了融券卖空近似值比该公司证券量还要多的大人物状况。这也推动监管部门出手填补卖空法则漏洞，在座阻截了严格忠通体税制的议程，于当年年初提出批评了《云彩草案》（Sunshine Act）。

作为该法则引发最多讨论的一点，SEC允许融券交易系统的购得方，需要在每一笔交易系统未完成后的15分钟内未完成申报。同时有关的交易系统忠息，在略去买卖方忠息后则会对全低价匿名。

这一忠通体允许也引发了对冲私人机构和投资人的憎恶抵触，一方面私人机构担忧忠通体的财政负担更为沉重，另一方面投资人也担心此举则会“暴露”他们的仓位。代表大多数做空基金会的American投资该公司协则会（ICI）匿名通告所称，15分钟的忠通体法则将提高融券交易系统的生产成本，同时这么快速的通体露将使得高频交易系统者更是容易取得占有优势。

ICI的发言人Stephen Bradford匿名批评所称，这项法则正是本届SEC无视生产成本和连锁反应的又一个例子。

当然，按照SEC的凡事，明天5人委员则会不仅可以投票反对或回绝，也可能则会支持对法则做出扭曲。一些低价参与者也促请SEC将融券忠通体一段时间上限从15分钟收紧至隔日交易系统过后后标准化听取。

对冲的忠通体法则正要快速扭曲

就在本周二，AmericanSEC现在批准了另一项收窄忠通体税制的法则：对于增持证券遥遥领先5%通报两条路线的主动型投资人，强制忠通体的一段时间将从10天变长至5天。用SEC自己的话来说，这项法则上一次修订，现在是1977年的事情了。

这项法则也被视作SEC有利于私募基金会服务业监管部门的弊端，因为更是窄的通报间隔也就是说这些基金会留在派人所建仓的一段时间更是窄了。詹斯勒已对文章所称，在近期快速变化的低价中所，不应当让公众等上10天才告诉他有人想要扭曲或因素上市该公司的控制权。

对于那些没有控股善意的投资人（例如考核私人机构投资人），于本也将通报一段时间从自然年变长至45天，但单纯投资人仍需要在5日内未完成通报。

于本也允许跨过5%入股两条路线的投资人通报所有与该公司有关的仓位，其中所也有数金融机构掉期交易系统。此举也是许多主动投资人“派人所查阅筹码”的方式，比较有名的有酿成中所概股“世纪大爆仓”的Bill Hwang。

一些对冲基金会通告所称，这项法则可能则会则会让主动投资的吸引力减少。在他们只想建仓的时候，可能则会则会被理应发现并入场抢筹。American；也投资管理工作协则会（AIMA）文章所称，变长的通报窄一段时间则会减少低价效率，因为从前投资人主动识别和修补管理工作疏于该公司的积极性减少了。

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