天风证券：钠电池潜在需求较大 率先侧面低速电动车、通信备电储能赛道

天风交易所发布研究报告称之为，锂浆池产业发展的核心在于应用信息技术的持续的发展，届时基于迄今成熟的球状二氧化同向基本概念，锂浆上半年于2024年H1在低端量产车上放量。但基于球状二氧化基本概念在尿素寿命上有一定的之外，往大储信息技术的发展只能聚阴离子同向以及浆解液基本概念的全面成熟，届时2024年H2以后锂浆上半年逐步在大储信息技术阻碍，届时2025年锂浆的总自由空间上半年在100GWh上下。

标的上，该行建议注意(1)正负极物料：球状二氧化【振华新材】(688707.SH)、硬碳【贝特瑞】(835185.BJ);(2)浆池端：餐饮业巨头【宁德时期】(300750.SZ)、【鹏辉能源】(300438.SZ)。

▍天风交易所主要观点如下：

1、锂浆一家独大，亟需锂浆PlanB支配

(1)中短期来看：碳酸锂愈来愈多，价格位居高位，带动浆池效率大幅升高;当前看：锂资源储备量常与对于较少，我国锂浆池开采量占到全球60-70%，长期碳酸锂依靠连着抵消，且皂湖提锂等开采效率常与对于更高，当前锂价难以留在10万元下述的低点;

(2)碳酸锂是浆池效率的负担，因此亟需其他浆池作为锂浆的有效补充。锂浆的综合性能与锂浆最为近似于，且物料理论效率低，当前较锂浆池均有一定的效率优势。

2、正负极较为关键，物料工艺仍需的发展

锂浆物料常与较锂浆物料，浆解液/集流体常与似度高，正负极变化大。(1)同向：球状二氧化综合性能最佳，与三元类似，产业化进展最快;奥地利结晶水关键问题亟待解决;聚阴离子效率低，尿素好，待工艺成熟后上半年已是储能同向的首选;

(2)负极：硬碳常与比软碳，首效、克MB更高，是迄今的大众文化选取。硬碳的前驱体中酯类效率更高，沥青类工艺较繁复，常与比之下，生物质能性能优、效率低、原物料广泛且可控。

3、锂浆潜在只能较大，可率先立足于低速浆动车、通信备浆储能赛道，当前可应用于动力浆池+大储

(1)短期来看，低速四轮车、通信备浆储能等浆池门槛低的信息技术上半年率先应用锂浆，届时产业化落地的端口在2023年Q2，影响力也放量的时间点在2023年H2，2023年锂浆池的售出影响力也上半年在5-10GWh。

(2)当前看，锂浆池产业发展的核心在于应用信息技术的持续的发展，届时基于迄今成熟的球状二氧化同向基本概念，锂浆上半年于2024年H1在低端量产车上放量。但基于球状二氧化基本概念在尿素寿命上有一定的之外，往大储信息技术的发展只能聚阴离子同向以及浆解液基本概念的全面成熟，届时2024年H2以后锂浆上半年逐步在大储信息技术阻碍。届时2025年锂浆的总自由空间上半年在100GWh上下。

可能会预设：火力发浆获释和效率下降远超过预料，锂浆池应用进展远超过预料，锂皂价格攀升超预料，文中测算具有一定主观。

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