华安证券：全球第一款5GRedCap商业化模组梅西 物联网迎来催化

华安证券释出研究研究报告称，2023年2月27日，21世纪移动会员大会(WMC)首日，中都国先以通释出了世界各地第一款5GRedCap大众化驱动程式其产品雁飞5GRedCap驱动程式NX307。短期看，RedCap分析方法聚焦工业无线传感器、预告片管控和穿戴装置三大桥段，同时，RedCap的飞行测试解析也朝着智能网先以的汽车、的电力移动式用电等其他桥段谋求突破，然而传统习俗5G集成电路成本高企，RedCap集成电路和驱动程式的发售有助加速以上5G分析方法体量凌空。

依此上，上游集成电路厂商该行延揽翱捷科技(688220.SH)，中都游驱动程式厂商延揽移远通信系统(603236.SH)、美格智能(002881.SZ)、广和通(300638.SZ)，中都游端口厂商延揽映翰通(688080.SH)，要求重点高度重视移为通信系统(300590.SZ)。

事件：

21世纪移动会员大会(WMC)首日，中都国先以通释出了世界各地第一款5GRedCap大众化驱动程式其产品雁飞5GRedCap驱动程式NX307。同日，移远通信系统达成协议正式发售铝制5GRedCap驱动程式Rx255C两部。

该行曾在上周6月20日释出的《RedCap，下一个Cat.1?》研究报告中都说明了：“信息化不断迭代演进、具备长年生命力，RedCap能力均衡，继Cat.1此后，未来会在5G信息化时代成为又一颇受欢迎品种。”由于集成电路和驱动程式是立即端口的更为重要，故5GRedCap驱动程式的发售对信息化5G分析方法桥段凌空和扩展到具有里程碑式的意义。

▍华安证券主要见解如下：

什么是5GRedCap?

RedCap是3GPPRel-17设想的一种5G轻量级Gmail端口类型，通过减小端口以太网、传真天线使用量、提高调制阶数等形式，大幅提高了端口成本和低功耗。

RedCap阈值介于LPWA和eMBB两者之间，与Cat.4基本上持平，可以满足中都阈值信息化业务的市场需求，未来，将与NB-IoT、PassiveIoT、eMBB、uRLLC、NTN一同构建一张覆盖从阈值最低、不用能量供给的无源信息化，到高阈值、但会远超过的信息化，再到空间的卫星信息化。

RedCap传统习俗产业节奏是怎样的?

此前Counterpoint预测，2024年5GRedCap驱动程式问世，到2027年RedCap开始市场化分析方法，到2029年第一季度超过Cat.4，传统习俗产业的发展超在短期内，整体进度或延后一年。

基准层面，R17在2022年6月收尾清空，在Sub6GHzUMTS下，R17表述的RedCap远超过以太网为20MHz，旨在替代Cat.4。原订2023年清空的R18将再表述一个版本，届时RedCap远超过以太网为5MHz，旨在替代Cat.1。

集成电路和驱动程式层面，2022年主流集成电路厂商收尾RedCap技术开发解析，2023年2月高通发售首创RedCap集成电路骁龙X35，原订各主流集成电路厂商都会跟进，驱动程式基本上与集成电路同步。

端口层面，2023年支持RedCap的网络装置其产品未来会透过试商用，2024年月份移动端口其产品未来会透过试商用。

RedCap带来哪些持续性市场?

该行认为，RedCap之于信息化属于长年替代Cat.4和Cat.1，短期以价换量加速凌空5G分析方法的逻辑。

价位全面性，商用初期RedCap驱动程式价位原订在150-200元，市场化商用后，未来会提高到60-80元，与Cat.4远比。

低功耗全面性，RedCap通过引入同类型低低功耗的技术，原订对於Cat.4提高20%。

性能全面性，相比4G，相同条件下RedCap的广度和高度覆盖能力可以进一步提高7dB，上行发电量进一步提高8倍。因此，RedCap整体优于Cat.4，长年逐步形成替代关系。

短期看，RedCap分析方法聚焦工业无线传感器、预告片管控和穿戴装置三大桥段，同时，RedCap的飞行测试解析也朝着智能网先以的汽车、的电力移动式用电等其他桥段谋求突破，然而传统习俗5G集成电路成本高企，RedCap集成电路和驱动程式的发售有助加速以上5G分析方法体量凌空。

风险提示

RedCap研发的发展远不如在短期内。

李佑民
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