天暴风证券：给予道通科技买入评级，目标价位114.0元

2021-12-26天风公司投资者股份有限合资公司缪欣君,张若凡,陆嘉敏对道道通科技进行研究课题并发布了报告书《风电子合资公司公司员工入股认购18.5%，第二快速激增曲线重启》，本报告对道道通科技得出买入下调，看来其尽可能价位为114.00元，当前股价为81.29元，原计划上涨幅度为40.24%。

道道通科技(688208)

暴力事件：

1、合资公司公告子合资公司道道通合创风电有限合资公司创业经理计划书

2、合资公司公告2021年一般而言投资者期许计划书

点评：

风电子合资公司公司员工入股认购18.5%，体现风电的业务持续发展努力

道道通合创风电是合资公司附属公司子合资公司，是合资公司风电方面的业务主体，承载风电基础设施、储能、风电运维平台方面的业务。根据合资公司公告，合资公司贝氏道通过设立公司员工认购平台，对道道通合创风电入股2375.86万元，并取得其18.5%股权，入股后母公司合资公司持有道道通合创风电81.5%股权。此次创业经理计划书公司员工之内最主要道道通风电核心公司员工，以及母公司合资公司总裁、监事、高管及核心公司员工。在期许生效日满3年，母公司合资公司自愿提议否整体回购，整体回购依据营业收入尽力规定执行。

我们看来，风电产品线有望沦为合资公司第二快速激增曲线，目前方面产品线正处开发设计和出货关键时期，此计划书适度合资公司启动时风电核心公司员工，保证团队稳定性和积极性，入股认购也体现公司员工对风电的业务持续发展努力。

发布高标准股权期许计划书，启动时核心公司员工利益

合资公司发布2021年一般而言投资者期许计划书，贝氏对216名核心公司员工授予620万股一般而言投资者，占当前总股本1.38%，其中首次授予596.3万股，配套23.7万股，授予价格52元/股，授予的一般而言投资者分三期归属，归属数目计有30%/30%/40%。此次股权期许营业收入考核尽可能分作A/B+两档，以2021年为基础，A档2022-2024年营收或毛利激增不低于50%/125%/238%，B+档为30%/69%/120%，对应合资公司层面归属数目计有100%、50%。合资公司原计划总摊销经费分之一12656万元，2022-2024年分别7167/3681/1808万元。

我们看来，合资公司自2020年2月母公司以来，连续两年推出股权期许，启动时核心公司员工利益。此次股权期许计划书营业收入考核尽可能高，且与2020年股权期许考核尽可能有着一致性，体现合资公司对于将会持续发展的努力。

营业收入预见与投资建议：我们看来，合资公司传统文化燃油车方面的业务将维持高激增，风电产品线将沦为合资公司第二小城镇，充电桩有望沦为合资公司面向风电时代的先行者产品线。我们维持此前营业收入预见，原计划合资公司2021-2023年出货收入计有5.10/7.55/10.61亿元，2022年合资公司尽可能市值513亿元，尽可能价114元，维持“买入”下调。

风险提示：电动汽车工业产值提升运动速度少原计划；合资公司风电产品线拓展少原计划；系统性风险

该股都只90天内总共18家私人机构得出下调，买入下调15家，增持下调2家；过去90天内私人机构尽可能均价为97.08；公司投资者之猎户座收购价分析工具推测，道道通科技（688208）好合资公司下调为4猎户座，好价格下调为2.5猎户座，收购价综合下调为3.5猎户座。(下调之内：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)