国盛证券：给予立讯精密回购评级

国盛证券市场需求大股东有限子公司郑震湘,钟琳近期对立讯精密顺利进行研究并发布了统计分析份文件《系列份文件之车也金融业务：深耕十余年，进军Tier one》，本份文件对立讯精密给出买入分级，局限性股价为33.35元。

立讯精密(002475)

深厚依靠车也金融业务，企业前景广阔.国际主流车企开始向“电动本土化、人机本土化、网联本土化、交换本土化”方向大战略转型，科技车进入黄金和蓬勃发展十年。Canalys预计2021年，电动车也将九成世界性换装车下载量的7%以上，进一步放缓66%，下载量将超过500万辆；2028年，电动车也的下载量将增加到3000万辆；到2030年，电动车也将九成世界性乘用车总下载量的近一半。根据IDC，中国科技车也市场需求在政策传动装置下，将在未来5年拉开序幕强劲放缓，2020至2025年的月均复合放缓率（CAGR）将大幅提高36.1%，到2025年科技车也下载量将大幅提高平均542万辆。其中纯电动车也九成比将由2020年的80.3%提升至2025年的90.9%。

深耕车也自旋金融业务十余年，的产品的设计者较广。立讯从2011年开始的设计者车也自旋金融业务，子公司针对车也隐没顺利进行了经常性规划，迄今，子公司已形成车也线束（；不线束、特种线束、充电枪等）、连接器（高压、低压、高速、Busbar等）、人机科技（PDU、BDU、逆变器、储能等）、人机网联（路测模组、车载通讯模组等）、人机驾舱/操控（域操控器、信息消闲种系统、影音仪表）等主力的产品，洞察国际间资源协同效应，从零件、子种系统、次种系统到整种系统提议均已借助核心的产品的非常简单的设计者，为卖家短时间备有新技术和商务双指标世界性本土化潜力的的产品和提议。相关联着消费行为自旋在车也应用上的普及，子公司在消费行为自旋深耕多年的新技术经验依靠和卖家资源将可以让现有的车也隐没更好地换来趋势，顺利进行更深入的新的产品以及卖家扩展。子公司将紧跟海内、部份优质卖家前进方向发展，可靠洞察新技术和企业发展方向，通过的产品新技术升级和新技术降本，为卖家短时间备有新技术和商务双指标潜力的的产品和提议，致力于在未来三个五年内借助踏入世界性车也机械设备Tier1领导者业者的中长期目标。

达成大战略合作，进军车也Tierone业者。与桑塔纳科技组建合伙子公司，进军Tierone。2022年2月11日，立讯精密与桑塔纳科技长须共同组建合伙子公司，以100.54亿元人民币购得青岛五道口持有的桑塔纳控股19.88%大股东、桑塔纳大股东7.87%大股东和桑塔纳科技6.24%大股东，专业从事科技车也的；不研发及制造，为立讯精密车也核心机械设备金融业务备有前沿的研发设计者、换装平台及出海口，致力于借助子公司踏入车也机械设备Tier1领导者业者的中长期目标。在车也应用领域，子公司个人兴趣于；不血管和神经种系统的的设计者，随着科技车也短时间放量，国际间卖家迅速导入，上半年踏入新的放缓动力。

盈利预测与总价提议：子公司在消费行为自旋应用领域扩大的产品以及提升自身的营业额，网络种系统、资料中心、工业及车也自旋也踏入子公司发展和去年贡献新动力。我们预计2022E/2023E/2024E年借助营收2001.30/2561.66/3253.31亿元，销售收入放缓30.0%/28.0%/27.0%，归母下同101.00/135.89/181.96亿元，销售收入放缓42.8%/34.5%/33.9%，迄今股价对应的PE为25.1/18.7/13.9x，延续“买入”分级。

风险定时：下游需求量不及预期、世界性经济发展环境不确定性。

证券市场需求之星资料中心根据近三年发布的研报资料计算，摩根大通证券市场需求刘叶所长团队对该股研究较为深入，近三年预测可靠度均值高达98.58%，其预测2022年度归属下同为盈利119.87亿，根据下同换算的预测PE为19.62。

最新盈利预测明细如下：

该股不太可能90天内共有22家政府机构给出分级，买入分级20家，增持分级1家；过去90天内政府机构目标均价为48.03。证券市场需求之星总价统计分析辅助工具辨识，立讯精密（002475）好子公司分级为4星，好价格分级为2.5星，总价综合分级为3星。(分级区域内：1 ~ 5星，最高5星)

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